Недавно NVIDIA доминировала в мире разработки чипов для искусственного интеллекта, и ее акции взлетели на 873% после анонса работы в этой области. Однако ситуация изменилась с появлением на сцене AMD, представившей свои чипы для работы с искусственным интеллектом и вызвавшей серьезную конкуренцию. По заявлениям AMD, их чипы более эффективны, и это отражается на их акциях, которые выросли на 195% с момента анонса разработки. Поскольку тренд на искусственный интеллект сейчас является самым громким и среди сектора полупроводников можно выделить двух сильных конкурентов, то давайте взглянем более детально взор и проанализируем, какая из двух компаний является более привлекательной с точки зрения инвестирования.
Общий обзор
AMD представляет себя как высокоперспективное вложение, особенно в свете активного интереса клиентов к альтернативам графическим процессорам Nvidia. Решения крупных игроков, таких как Meta Platforms и Microsoft, в пользу чипа AMD Instinct MI300X AI, свидетельствуют о стремлении разнообразить свой выбор и избежать полной зависимости от технологий Nvidia. Исходя из последних трех месяцев, можно заключить, что в случае поддержки AMD конкурентоспособных альтернатив, у компании есть потенциал для дальнейшего роста.
Отличительной чертой AMD по сравнению с Nvidia является предоставление разнообразных чипов вместо узкоспециализированных графических процессоров последней. Такой разнообразный подход позволяет AMD более эффективно справляться с возможными трудностями на рынке искусственного интеллекта, обеспечивая стабильность в условиях волатильности.
Хотя графические процессоры Nvidia остаются стандартом в области искусственного интеллекта и обеспечивают компании доминирование на рынке, AMD также привлекает внимание. Инвестиции Nvidia в новые чипы поддерживают ее технологическое лидерство на данный момент. В то время как AMD, вероятно, столкнется с трудностями в противостоянии с Nvidia в ближайшей перспективе, ее разнообразный подход может придать ей устойчивость в случае возможных трудностей.
На данный момент видеокарты AMD демонстрируют отличную игровую эффективность. В стандартных игровых сценариях они способны превзойти производительность видеокарт Nvidia на 25–35%. Эта тенденция, возможно, также окажет влияние на сферу искусственного интеллекта в долгосрочной перспективе, хотя гарантий нет.
Волатильность и корреляция
Прежде, чем переходить к сравнению компаний NVIDIA и AMD, можно взглянуть на более широкую картину и сравнить волатильность и корреляцию данных двух компаний среди основных конкурентов сектора полупроводников. Сравнив волатильность в динамике, можно сделать вывод, что исторически, компания AMD обладала более высокой волатильностью, однако в последнее время, волатильность компании NVIDIA поднялась до уровня AMD и остается приблизительно в 2 раза выше Intel и Qualcomm. То есть NVIDIA и AMD несут больший риск волатильности.
![](https://emotionalegghead.com/wp-content/uploads/2024/02/image.png)
Взглянув на график динамической корреляции среди компаний, можно сделать вывод, что NVIDIA и AMD обладают сильной зависимостью, которая превышает другие компании. Intel же имеет наименьшую корреляцию со всем тремя компаниями, что может быть хорошим выбором в случае желания диверсифицировать технологический сектор. Тем не менее, несмотря на высокую корреляцию, это не означает, что акции NVIDIA и AMD взаимозаменяемы, поскольку корреляция может быть снижена в зависимости от фундаментальных показателей и стратегии компаний в будущем.
![](https://emotionalegghead.com/wp-content/uploads/2024/02/image-1.png)
Пришло время взглянуть на цифры
Прибыль
Если проанализировать финансовые отчеты компаний, бросается в глаза, что AMD несет более значительные расходы, основываясь на квартальных данных, что влечет снижение её квартальной прибыли. Тем не менее, из годовых отчетов видно, что у AMD более частый и стабильный прирост прибыли по сравнению с NVIDIA.
В случае NVIDIA заметно, что квартальная прибыль чаще увеличивается, и этот рост более значительный по сравнению с AMD. Однако также отмечается, что у NVIDIA случаи снижения годовой прибыли происходят более часто, чем у AMD. Можно отметить, что у AMD наблюдается менее значительный, но более стабильный рост. Этот феномен вполне объясним, учитывая систематические вложения компании в исследования и разработки, превышающие затраты на R&D у NVIDIA в 4 раза при корректировке на капитализацию (3,26% у AMD против 0,10% у NVIDIA).
AMD:
![](https://emotionalegghead.com/wp-content/uploads/2024/02/image-2.png)
NVIDIA:
![](https://emotionalegghead.com/wp-content/uploads/2024/02/image-3.png)
Продажи и выручка
Открыв отчетность компании, можно увидеть, что продажи NVIDIA превосходят продажи AMD приблизительно в 3 раза (60,92 миллиарда у NVIDIA против 22,68 миллиардов у AMD), однако необходимо смотреть в динамике. Если скорректировать на капитализацию компании, то можно понять, что относительно компании, количество продаж AMD превышает в 2,5 раза, что говорит о том, что AMD более эффективна с точки зрения использования капитала по сравнению с NVIDIA.
В среднем, компания AMD зарабатывает меньше NVIDIA в десятки раз (0,854 миллиарда у AMD против 29,76 миллиардов у NVIDIA), хотя при этом, количество продаж компаний не сильно отстает друг от друга, не больше 3 раз. Вроде бы, звучит нелогично, но это объясняется тем, что AMD продает железо сильно дешевле своего конкурента, о чем говорит показатель ROE и Profit Margin.
![](https://emotionalegghead.com/wp-content/uploads/2024/02/image-4.png)
ROE (Return on Equity)
Итак, насколько же компания умело распоряжается своим собственным капиталом для создания прибыли? У AMD этот показатель всего 1.54%, что явно не впечатляет, особенно если сравнивать с отраслевым средним в 12.61%. В то время как у NVIDIA ROE великолепные 91.46%, что свидетельствует о том, что компания весьма умело манипулирует своим капиталом, создавая ценность для своих акционеров.
ROA (Return on Assets)
Насколько компания умело использует свои активы для прибыли? AMD тут также немного отстает с ROA в 1.26%, что явно ниже отраслевого среднего в 7.90%. В то время как у NVIDIA ROA достигает 55.67%, что в разы выше среднего отраслевого уровня и говорит о том, что компания очень эффективно вкладывает свои активы.
ROI (Return on Investment)
Теперь давайте посмотрим на возврат от инвестиций. У AMD этот показатель всего 1.47%, что ниже среднего уровня отрасли в 11.37%. В то время как у NVIDIA ROI на уровне 56.62%, превосходя отраслевой средний и показатель AMD. Однако, если взять во внимание, что NVIDIA инвестирует относительно меньше средств, то такой высокий показатель кажется вполне логичен и к нему стоит относиться скептически.
Profit Margin (Чистая прибыль от продаж)
А как обстоят дела с прибыльностью от продаж? У AMD этот показатель составляет 3.77%, что снова значительно ниже среднего отраслевого уровня в 16.47%. У NVIDIA Profit Margin равен 48.85%, что говорит о более высокой рентабельности продаж по сравнению с AMD и отраслевым средним.
В итоге,по всем рассмотренным критериям эффективности (ROE, ROA, ROI, Profit Margin), NVIDIA демонстрирует значительно более высокие показатели по сравнению с AMD и отраслевым средним. Эти цифры подчеркивают, что NVIDIA более эффективно использует свой капитал, активы и инвестиции, а также достигает более высокой прибыльности продаж.
Но не все так просто, поскольку, если посмотреть на более широкую картину и связать все показатели воедино, то можно выдвинуть теорию о том, что скорее всего, AMD выбирает более долгосрочную стратегию игры. Компания AMD является маленькой компанией относительно своего конкурента, и пытается завоевать долю рынка, предлагая более качественный товар в сравнении с NVIDIA по более низкой цене, что приводит к снижению прибыли и всем показателям, поскольку компания нацелена на улучшение своего продукта ради конкурентного преимущества, поэтому большая часть всех средств компании уходит на исследования и разработку. NVIDIA же нацелена на получение прибыли в моменте, при этом не ставя большую ставку на исследования и разработку, однако также не забывает об улучшении своего продукта.
Оценка по критерию
![](https://emotionalegghead.com/wp-content/uploads/2024/02/image-5.png)
P/S (Price-to-Sales)
Показатель Price-to-Sales (отношение цены к продажам) у AMD составляет 12.58, что выше отраслевого среднего в 10.20, однако ниже показателя NVIDIA в 31.96, что свидетельствует о более адекватной оценки в отношении AMD, однако все еще сильно завышен. Это может указывать на высокие ожидания инвесторов относительно будущего роста компании, возможно, связанного с перспективными продуктами или технологиями, так как рынок играет на опережение и смотрит вперед.
P/E (Price-to-Earnings)
Показатель отношения цены к прибыли у AMD равен 337.3, существенно превышая отраслевое среднее в 50.38 и показатель у NVIDIA в 66.03. Это может указывать на высокие ожидания инвесторов относительно будущей прибыльности AMD, что может быть обусловлено перспективами роста, которую закладывают инвесторы в цену компании, если взглянуть на показатель Forward P/E. Но несмотря даже на Forward P/E такой большой показатель у AMD достаточно высок.
Forward P/E (Forward Price-to-Earnings)
Показатель прогнозного отношения цены к прибыли у AMD равен 32.35, превышая отраслевое среднее в 45.77 и показатель у NVIDIA в 27.14. Уменьшение значения по сравнению с P/E может указывать на более оптимистичные прогнозы инвесторов относительно будущей прибыльности AMD.
Таким образом, инвесторы закладывают в цену также тренд искусственного интеллекта в обе компании, однако большую ставку делают на AMD, что закладывается в цену как увеличение количества продаж, так и увеличение прибыли после вероятного успеха в первую очередь с железом для работы с искусственным интеллектом, а также и для других товаров в их линейки. В случае же с NVIDIA, ожидания более умерены, поскольку компания проявила себя и показала свои возможности, выпустив собственные процессоры для работы с искусственным интеллектом, поэтому на данный момент скорее присутствуют ожидания обновления в линейке продуктов, а не выпуск совершенно нового и инновационного продукта.
А что с долгами?
В отношении собственных активов к долгам обе компании чувствуют себя хорошо, поскольку собственные средства компаний превышают заемные средства. Компания NVIDIA на протяжении долгого времени плавно повышала уровень заемных средств с повышением собственных средств и можно сказать, что играет более безопасно, придерживаясь стратегии, где собственные средства в 2 раза превышают заемный капитал. Компания AMD же нацелена на более агрессивную стратегию и на протяжении долгого периода времени ее заемный капитал держался в соотношении 1 к 1, однако в 2021 году, собственные средства компании резко увеличились.
Таким образом, можно подметить, что компания NVIDIA стабильно развивается, однако, если вернуться и взглянуть на финансовые показатели компании и ее доходность, то можно предположить, что отчет о прибыли компании ожидает прирост, поскольку компания стабильно растет и развивается, а на данный момент тренд искусственного интеллекта вызывает большой спрос железа среди компаний, работающими над развитием ИИ. В случае же с AMD, если взять во внимание сильный прирост собственного капитала и предположение о более агрессивной стратегии развития, можно предположить, что в компании ожидается увеличение заемных средств, которые будут инвестированы на разработку и исследования для большего захвата доли рынка искусственного интеллекта и сектора полупроводников, однако такая агрессивная стратегия несет больший риск инвестирования в данную компанию, поскольку присутствует неопределенность успеха.
AMD:
![](https://emotionalegghead.com/wp-content/uploads/2024/02/image-6.png)
NVIDIA:
![](https://emotionalegghead.com/wp-content/uploads/2024/02/image-7.png)
Какой же вывод?
![](https://emotionalegghead.com/wp-content/uploads/2024/02/image-8.png)
Итак, подведем итоги. Опираясь на «снежинку», можно было бы сделать вывод, что явным победителем здесь выходит NVIDIA, однако не все так однозначно.
AMD, несмотря на меньшую квартальную прибыль и большие расходы, показывает стабильные росты в годовой прибыли. Её фокус на исследованиях и разработках, кажется, начинает окупаться, делая её продукты доступными по выгодным ценам, однако некоторые показатели еще далеки от идеала.
NVIDIA предлагает впечатляющую квартальную прибыль, но годовые цифры у неё капризные. Она реагирует на текущие требования рынка, стремясь к моментальному успеху и на данный момент у нее неплохо получается, что является привлекательным и более безопасным выбором.
Тем не менее, разные аналитические агентства дают разные прогнозы относительно цен акций компаний, при этом в компанию NVIDIA вера аналитиков куда больше, однако, это не означает, что AMD является аутсайдером.
![](https://emotionalegghead.com/wp-content/uploads/2024/02/image-9.png)
Почему AMD может быть интереснее? Несмотря на более высокие текущие показатели эффективности у NVIDIA, AMD, вероятно, выбрала более долгосрочную стратегию. Она систематически инвестирует значительные средства в исследования и разработку, преследуя более стабильный рост и борясь за долю рынка, предлагая качественные продукты по более низким ценам. В то время как NVIDIA, с фокусом на прибыль в моменте, ориентируется на текущие рыночные требования и, возможно, ожидает обновления линейки продуктов.
В общем, выбор между AMD и NVIDIA — это выбор между долгосрочной и краткосрочной стратегиями. AMD готовится к марафону, вкладываясь в инновации. NVIDIA же фокусируется на текущих трендах. Инвесторы делают свои ставки, оценивая сценарии AMD и блеск NVIDIA. Таким образом, если вы желаете получить более стабильный доход и не хотите играть в игру с вероятностями, то NVIDIA, пожалуй, будет более привлекательным для вас выбором. В случае, если вы желаете рискнуть и сделать ставку на возможную вероятность высоких показателей в отчетности компании, за которой последует резкий рост акций, то вероятно, вам стоит присмотреться к AMD.
Трудно сказать, какая из данных компаний более привлекательна, поскольку многое зависит от толерантности к риску и стратегии инвестирования. Поэтому, даже в нашей группе, взгляды разделились относительно выбора более привлекательной компании, что говорит о хорошем развитии двух компаний с разным подходом к этому развитию. Тем не менее, есть смысл присмотреться к данному сектору, поскольку большой спрос на железо для разработки ИИ будет толкать финансовую отчетность таких компаний вперед.
Оставить комментарий