Инвестиции в стриминговый сервис Spotify: слушаем музыку
Spotify Technology представляет собой шведский музыкальный стриминг-сервис. Подавляющее большинство инвесторов считают, что указанная фирма достойна внимания. Посмотрим, правда ли это.
На чем зарабатывают?
Если проанализировать отчет фирмы за год, выручка распределяется следующим образом
- премиумная подписка — порядка 88%. Клиенты платят за то, чтобы получить доступ ко всем подкастам, музыке, имеющимся на ресурсе. Валовая маржа составляет 29% от дохода.
По регионам подписчики подразделяются так:
- На долю Северной Америки приходится 29%.
- Европа — 39%.
- Латинская Америка — 21% пользователей;
- Другие страны — порядка 11%.
Активные пользователи по регионам (за месяц) распределились так:
- Северная Америка (Мексика, США, Канада и т.д.) — 23%.
- Европа — примерно 33%.
- На долю Латинской Америки приходится 22%.
- Остальные страны мира — 23%.
Анализ дохода по регионам и странам позволил получить такие показатели:
- Америка — чуть больше 38%.
- Великобритания — 10%.
- Люксембург — всего 0,06%.
- Прочие страны — 51%.
Что говорит в пользу компании?
Многие считают сферу стриминга максимально эффективной. Известно, что приложение Spotify входит в топ-10 самых скачиваемых по всему миру. Можно сказать, что охват аудитории у нее действительно впечатляет. Пользователей она набрала 422 миллиона. Платные подписчики при этом — 182 миллиона.
Компания прилагает усилия для развития перспективного сегмента подкастов. Так как в настоящее время еще сохраняется угроза пандемии, часть пользователей может перейти в эту сферу, так как пока от производителей кино не стоит ожидать какого-либо прорыва. Аудиосфера дает возможность не ограничивать свою фантазию, а огромные траты ей не требуются.
Стриминг дал музыкальному бизнесу второй шанс. Есть надежда, что платформа Spotify сможет перейти во владение какого-либо крупного холдинга, либо у нее может появиться предложение стать чьим-либо партнером.
Приобрести фирму могут, так как итоговая маржа у нее всего -5% от прибыли, а P / S порядка 2. Показатели не так плачевны, чтобы покупатели не заинтересовались ей. Они могут провести анализ и понять, что покупка такой фирмы вполне может “выстрелить” в будущем. Так что шансы у платформы есть.
Доводы против
Траты, их обоснование. Spotify, как и любые платформы, посвященные музыке, вынуждена тратить внушительные средства, чтобы поддерживать подкасты и музыкальную библиотеку в надлежащем качественном состоянии, привлекательном для потребителей. Иначе она просто не справится с конкуренцией.
Однако высокая стоимость каталога определенных исполнителей не всегда в конечном счете соответствует количеству его прослушиваний. То есть, риск потратить средства впустую сохраняется.
Инвестиции в подкасты могут дать плоды в долгосрочной перспективе, но пока такого эффекта нет. При этом фирма не в состоянии поддерживать изначально установленные быстрые темпы роста. На ее котировки данный факт будет оказывать негативное влияние.
Риски.
- Удорожание кредитов, повышение ставок делают сложным обслуживание долгов убыточным компаниям. Инвесторы, обычно не спешат вкладывать средства в акции подобных start up фирм.
- Большим риском для Spotify является конкуренция, поскольку крупные фирмы, такие как Apple, Google и Amazon, могут применять более агрессивные стратегии для увеличения числа слушателей. Еще один значительный риск связан с выплатой роялти крупным звукозаписывающим компаниям. Эти лейблы могут иметь право повышать гонорары Spotify за песни, особенно если Spotify начинает становиться слишком влиятельным или популярным. Кроме того, хотя Spotify может напрямую заключать соглашения о распространении с артистами, это может поставить фирму в еще более невыгодное положение при переговорах с лейблами. Другой риск может быть связан с любым потенциальным спадом в онлайн-рекламе, который может повлиять на рост доходов.
- Как мы видели исторически, вся музыкальная индустрия сталкивается с риском прорывных технологий распространения, таких как переход от кассетных лент к компакт-дискам и, что более важно, в конце 1990-х годов с технологическими инновациями для загрузки музыки и обмена файлами, которые привели к безудержному распространению музыки. пиратство и разрушило многие хорошо зарекомендовавшие себя модели музыкального бизнеса.
- Что касается ESG, следует учитывать риски, связанные с конфиденциальностью и безопасностью данных, а также, возможно, с их неправильным использованием. Spotify использует данные о поведении слушателей для отбора песен или альбомов и создания списков воспроизведения для повышения удобства пользователей. Фирма также использует такие данные для повышения эффективности рекламы, размещаемой между песнями или внутри и между программами подкастов. Ограничение на использование данных может снизить эффективность рекламы Spotify, что может привести к снижению цен на рекламу или вызвать нерешительность у рекламодателей, покупающих рекламные ресурсы фирмы, что может негативно повлиять на рост доходов и прибыли Spotify.
Что думают рейтинговые агенства?
Аналитическое агенство Morningstar дает жирные 4 звезды из возможных 5 при нынешнем уровне цен для Spotify. Это не может не радовать потенциального инвестора. Справедливую цену задрали аж до 195 долларов за штуку, когда последняя цена закрытия была на 111 долларах.
Аналитический портал simplywall вообще установил справедливую цену на 348 долларах. Не слабо!
Что говорит нам технический анализ?
Понятен общий тренд – спад на фоне сложной экономической ситуации, подобный график можно найти у и остальных представителей фондового рынка. Полагаю, что при уровне поддержки в 90, цена должна туда спуститься и это может оказаться более привлекательным уровнем для входа.