Если коротко (основные выводы)
Рассмотрим следующую спекулятивную идею: приобрести акции компании Activision Blizzard (ATVI) и дождаться их отскока.
Итог: Может позволить получить до 38% восстановления так как с компаний все в порядке.
Причина роста акций – длительное их падение. С июня месяца падение 38%
План: покупаем акции сегодня по цене 61 доллара и ниже если возможно.
Риск или следующая линия поддержки: Акция может спуститься до 51 долларов (потеря в размере 16%)
На чем базируемся?: При анализе был учтен технический анализ, фундаментальные показатели, бизнес организаций, наш персональный опыт. Однако нужно понимать, что спекулятивная идея может и не осуществиться.
Почему считаем, что выгорит?: Activization Blizzard по прежнему остается сильным бизнесом, сохраняет рост выручки.
А теперь, если длинная история:
В ноябре стоимость акций Activision Blizzard упала практически на четверть. Поначалу инвесторы отрицательно среагировали на квартальную отчетность IT-компании, в основном из-за задержки выпуска популярных видеоигр Overwatch-2, Diablo-IV и Diablo Immortal и на фоне замедленного роста биржевых котировок. После ноябрьской публикации The Wall Street Journal, в которой журналисты провели расследование и выступили с обвинениями в адрес CEO компании Бобби Котика, ее работники потребовали отставки руководства. Суть обвинений сводится к тому, что главе компании было известно о дискриминационных практиках и домогательствах, царивших в коллективе, однако с его подачи весь негатив заметался под ковер, а виновников выгораживали. Прогнозируется, что замена CEO приободрит инвесторов, а пока компания старается улучшить внутренний климат и раз в квартал отчитывается об успехах.
Родиной Activision Blizzard – одного из лидеров рынка компьютерных игр – является США. Помимо игр для персональных компьютеров компания также выпускает игровой контент для консолей, смартфонов и планшетов. Именно ей принадлежат World of Warcraft и Call of Duty – популярные франшизы, получившие всемирное признание.
Список самых крупных закупщиков видеоигр, франшиз и игровых лицензий этого разработчика включает таких гигантов как американские корпорации Apple, Microsoft, Google и японская корпорация Sony. Именно они обеспечили 57% объёма продаж в 2020 г.
В третьем квартальном периоде денежный оборот компании превысил 2 млрд. долл., повысившись на 5,9%. Доходность сегмента Activision зафиксирована на уровне 641 млн. долл., при этом сегмент Blizzard принес 493 млн. долл., а King – 652 млн. После корректировки квартальный показатель EBITDA достиг 918 млн. долл. Прибыль с каждой акции в третьем квартальном периоде продемонстрировала рост с 78 до 82 центов, т.е. на 5,1% по сравнению с аналогичным периодом 2020 г.
Учитывая прогнозируемое увеличение процентных ставок, компания получает фору и может обойти конкурентов благодаря небольшой долговой нагрузке. Текущий баланс IT-разработчика достиг $9,7 млрд., тогда как его суммарная задолженность равна $6,4 млрд.
Ожидаемый объём продаж в IV квартале равен 2,02 млрд. долл., суммарно за годовой период – $8,66 млрд. Эксперты полагают, что рост оборота составит 7,5% в этом и 3,5% в следующем году. Значительное улучшение ожидается в 2023 г., когда данный показатель достигнет 13,3% из-за вклада, внесенного видеоиграми, вышедшими в продажу в 2022 г.
В соответствии с мультипликатором Р/Е, в следующем году акции будут продаваться со скидкой 11,5%. В случае EV/EBITDA этот показатель по прогнозам составит 41,7%. По нашему мнению, данный показатель уменьшится благодаря улучшению рыночных позиций компании. Но нужно учитывать, что за неполный месяц акции уже утратили около четверти изначальной стоимости, и в ближайшее время вероятность усиления коррекции сохраняется, тем не менее, остается надежда на фундаментальные факторы. Сейчас уровни поддержки находятся на $57,62 и $51,22.
В последнее время против компании были поданы иски, связанные с дискриминацией и домогательствами в адрес сотрудниц, суды пока идут. Работники уже неоднократно бастовали, а части топ-менеджеров пришлось уволиться. Если владельцы Activision Blizzard удовлетворят требования сотрудников, отправив в отставку Бобби Котика, инвесторы сочтут это хорошим знаком.
Подведем итоги
Сейчас акции можно приобрести по цене 61,76 доллара. А потом может возникнуть один из следующих вариантов:
- Дождаться роста до 90 долларов. Подобная стоимость была у акций в июне месяцы.
- Ожидать возврата уровня акций 105 долларов.
- Падения до уровня 51 долларов.